澳门GGR前景：短期承压，年底可期
杰富瑞预测澳门十月博彩总收入（GGR）将同比下降7%。分析师Anne Ling和Jingjue Pei在10月13日的报告中指出，渠道调查显示十月GGR降幅在6%至10%之间，低于市场普遍预期的持平表现。
此次下降主要由于去年同期（2022年10月）GGR实现了约16%的强劲增长，基数较高。报告预计，GGR的疲软态势将持续到十一月，随后在十二月迎来复苏。
具体预测显示，十一月GGR将同比进一步下降2%，而十二月则有望实现2%的增长。这将导致第四季度GGR整体下降2.4%，全年GGR约为2520亿澳门元（约合310亿美元），同比增长1.7%，低于市场预期的约3%增长。
杰富瑞还警告称，离岸信托税收问题可能对市场情绪造成压力。此外，业内专家指出，十一月在深圳举行的APEC会议可能会对当周的博彩收入造成干扰。
第三季度回顾与放缓原因
此前的第三季度，澳门GGR已同比下降约4%，表现疲软。杰富瑞将此次放缓归因于世界杯赛事的影响、市场情绪的疲软以及具有挑战性的比较基数。
报告指出，在七月GGR下降后，八月和九月的收入未能恢复到去年同期水平。
细分市场差异与盈利挑战
杰富瑞的全年预测也揭示了博彩细分市场之间的差异。报告预计，2026年大众市场GGR将下降0.5%，而贵宾（VIP）收入则将增长7.6%，这将支撑整体收入的温和增长。
报告称：“在营收增长有限的情况下，我们预计调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率将继续承压。”
此前，里昂证券（CLSA）在10月12日的预测中指出，澳门第三季度行业EBITDA将同比下降11%，至18.4亿美元，主要原因是GGR走弱以及佣金和回扣增加对盈利能力造成压力。里昂证券预计，高于正常水平的贵宾赢率将为利润率提供暂时性支撑。
机构预测对比
在第四季度GGR预测上，杰富瑞预计将收缩2.4%，而里昂证券则相对乐观，预计下降约1%。
