CFTC新规：预测市场迎来监管风暴
美国商品期货交易委员会（CFTC）正紧锣密鼓地制定预测市场新规。这套新规将明确平台如何提供体育、政治及其他现实世界事件的合约，并对那些可能损害公共利益的市场设定限制。CFTC此举旨在推进一个监管框架，以厘清交易所被允许提供的事件合约类型。
在今天发布的一份长达267页、名为“预测市场；公共利益判定”的通知中，该机构明确表示，他们“正在提出修正案，以进一步明确可能被判定为违反公共利益的事件合约类型”。
哪些合约可能被禁？
根据拟议的新规，虽然大多数体育赛事合约仍可在平台上进行，但某些容易被操纵的微盘赌注可能将被禁止。这些可能包括：
- 棒球比赛中单次投球的结果
- 特定球员的特定投篮
该文件还提到，“球员伤病合约”、“裁判判罚结果合约”、“肢体冲突合约”以及“大学前体育赛事”也可能被视为违反公共利益。此外，与战争、恐怖主义或暗杀相关的市场也极有可能被判定为不符合公共利益。
新规还包含该机构介入并关闭合约的参数。这项提案的发布开启了为期45天的公众意见征询期。
明确的监管框架而非一刀切
这些新规并非对所有合约类型实行“一刀切”的禁令。相反，它们列出了一系列因素，帮助委员会判断特定事件合约是否“违反公共利益”。如果一个市场被认为越过了这条红线，CFTC注册的交易所将不能上市或接受其清算。
CFTC主席Mike Selig在新闻发布会上表示，这项提案“为委员会提供了一个持久、透明的框架，以识别国会指示我们审查的合约，同时让合法市场继续发展。”
对于这个规模和影响力呈爆炸式增长的行业而言，其利害关系非同小可。4月份，注册合约市场的总交易量已超过250亿美元，这反映了Kalshi和Polymarket等平台在选举、经济数据、文化趋势和体育赛事交易方面的迅速崛起。
公共利益测试：体育与政治的差异
这项提案最关键的方面或许在于它如何将公共利益测试应用于特定类别。委员会认为，预测市场的价值来源于信息聚合。当参与者无法有意义地预测结果时，委员会认为他们无法提供任何见解，因此由此产生的价格不包含任何信息内容。
相比之下，大多数体育合约获得了更积极的评价。CFTC认为，以体育赛事整体结果（如最终比分、锦标赛晋级和整个赛季的统计表现）为结算依据的合约，具有“价格发现功能并提供有意义的信息”。该机构还认为，与微盘赌注不同，这类合约面临的操纵风险较小，因为它们通常依赖于众多参与者的累积行动。
提案中也提到了对政治事件的处理。在提案的分析中，政治选举不属于博彩范畴，因为其结果由选民的选择决定，而非比赛中任何人的技能或运气。CFTC暗示，与游戏节目结果挂钩或依赖随机机会的事件合约，很可能与公共利益相悖。
CFTC立场大转弯：从对抗到规范
这项提案延续了CFTC在特朗普政府和Selig领导下所展现出的惊人转变。此前，该机构曾是其现在试图容纳的公司的法律对手。CFTC曾挑战某些预测市场活动违反衍生品法，包括2023年与Kalshi就选举合约发生的一场备受瞩目的纠纷。
这种姿态在2026年初发生了变化，当时Selig指示工作人员撤回了前任政府在2024年起草的一项提案，该提案本将有效禁止广泛的政治和体育事件合约。随后，该机构于2026年3月发布了预先规则制定通知，寻求公众意见，试图建立基于委员会对《商品交易法》连贯解读的“清晰规则”。即将出台的提案正是直接建立在该意见征询过程之上。
未来之路：摩擦与挑战并存
由于州赌博监管机构和检察长的行动不断升级，未来的道路并非没有摩擦。许多观察家认为，哪个监管机构应该监督事件合约的问题，最终将提交给最高法院裁决。
