博彩股上半年承压，ETF表现不佳
今年上半年，博彩股整体表现不尽如人意。投资一篮子博彩公司的Roundhill体育博彩与iGaming ETF (BETZ) 跑输了标普500指数。尽管上周上涨3.5%，但BETZ今年以来仍累计下跌超过9%。上周，Robinhood和Genius Sports成为主要赢家，而Rank Group Plc和Gambling.com则跌幅居前。
上周赢家：Robinhood、Genius Sports、Sea Limited逆势上涨
上周，Robinhood以超过20%的涨幅，成为我们关注的博彩股中表现最佳的股票。得益于此，该股今年以来的跌幅已基本抹平。上周，Robinhood正式部署了Robinhood Chain，这是一个基于Arbitrum技术的以太坊Layer 2网络，旨在为链上金融服务提供机构级框架。该公司还宣布了几项新举措，包括其去中心化借贷产品Robinhood Earn和新的股票代币，这些代币允许在Robinhood Chain上进行全天候交易。此外，Robinhood已正式在加拿大上线，并计划在英国推出加密货币交易。Robinhood一直在积极拓展股票和加密货币交易以外的业务，其中预测市场已成为这款热门散户交易应用的关键增长动力。值得注意的是，尽管Robinhood的加密货币交易业务在2026年第一季度表现不佳，但其预测市场业务却持续蓬勃发展。
Genius Sports上周上涨超过18%。尽管近期没有重大的公司特定新闻，但该股波动剧烈。上个月，Genius Sports宣布与墨西哥顶级足球联赛LIGA MX以及Polymarket达成在美国市场的赞助协议。根据协议，Polymarket将成为LIGA MX在美国的官方独家预测市场合作伙伴，而Genius Sports将作为幕后引擎，向Polymarket提供LIGA MX的官方数据，以创建和结算体育预测市场合约，并处理诚信信息共享服务。这标志着一个高利润的新收入来源，并将Genius Sports确立为新兴、快速扩张的预测市场的重要基础设施提供商，为其开辟了超越传统体育博彩的巨大新领域。然而，市场对其以债务为主（8.25亿美元定期贷款和2.20亿美元循环信贷额度）融资的12亿美元收购Legend案仍存担忧。尽管许多分析师对此收购持怀疑态度，但Genius Sports对此交易却相当乐观，并认为它将立即提升其集团调整后的EBITDA利润率。
Sea Limited股价上周上涨超过16%，使其今年以来的跌幅收窄至19%。上周没有重大的公司特定新闻，此次上涨主要得益于在美国上市的亚洲股票普遍上涨。此外，由于该股自2025年峰值以来市值已缩水一半以上，也出现了一些抄底行为。此前在6月，Sea Limited宣布与OpenAI合作，以推动其关键市场东南亚和巴西的人工智能应用。
上周输家：Rank Group、Gambling.com、Entain深陷困境
上周，Rank Group以近两位数的跌幅，成为我们关注的博彩股中最大的输家。此次下跌主要受宏观逆风影响。值得注意的是，运营Mecca Bingo和Grosvenor Casinos的Rank Group对英国消费者复苏的变化高度敏感。近期消费者数据让投资者对场馆访问频率和人均消费能否保持弹性持谨慎态度。此外，市场担忧有望成为下一任英国首相的安迪·伯纳姆可能会提高实体赌场和成人游戏中心（AGCs）的税收。值得一提的是，伯纳姆预计将取代的财政大臣雷切尔·里夫斯在去年秋季预算中提高了在线赌场的税收，但实体老虎机却幸免于难。社会市场基金会估计，将高额Category B机器（允许每2.5秒进行一次2英镑的旋转）的税率翻倍，将为政府带来2.75亿至4.58亿英镑的税收。虽然这笔钱有助于弥补政府的支出赤字，但对赌场行业来说将是一笔额外的成本。
Gambling.com延续了其糟糕的走势，上周下跌7.4%，使其今年以来的跌幅扩大至超过63%。对GAMB来说，一切都不顺利，该公司一直在努力应对谷歌搜索算法的变化，这些变化严重损害了其自然可见度。为了弥补免费自然流量的损失，该公司不得不迅速扩大付费营销渠道，这压缩了其利润率。上周，该公司被正式从罗素3000指数中剔除。当一只股票被从广泛追踪的指数中剔除时，那些复制这些指数的交易所交易基金（ETFs）和机构共同基金在法律上被要求自动抛售其持有的股票。这造成了巨大的机构强制抛售压力，从而压低了股价。
Entain Plc也毫不意外地成为上周跌幅最大的股票之一，投资者因担忧英国潜在的加税而抛售这家英国博彩公司。6月25日，该公司还宣布将分阶段退出其中东欧（Entain CEE）业务，首先以4.25亿欧元的价格向其合资伙伴EMMA Capital出售20%的股份。该公司打算利用这笔资金偿还部分未偿债务，并预计此次交易对其调整后的现金流和每股收益影响基本中性。尽管股价面临即时压力，但信用评级机构认为退出中东欧市场是Entain长期偿付能力的积极一步。惠誉评级将Entain的展望从“负面”上调至“稳定”（确认其“BB”评级），指出中东欧业务出售所得将成功帮助管理层将公司的杠杆率降至3.0倍的目标以下。
博彩行业重大动态：监管趋严
- 上周，英国博彩委员会因社会责任方面的失职，对Petfre (Gibraltar) Limited处以90万英镑的罚款。
- 在美国，俄亥俄州立法者提出了一项名为“拯救俄亥俄体育法案”的里程碑式法案，旨在在该州彻底废除在线体育博彩。该法案的共同发起人乔纳森·纽曼代表在其声明中表示：“通过将成瘾货币化来资助公共教育，对俄亥俄州来说是错误的方向。”他补充道：“当掠夺性赌博侵害弱势群体时，谁是赢家？肯定不是我们的学校！是万亿美元的博彩巨头赢了。这对俄亥俄州有什么好处？”
预测市场：机遇与挑战并存
谈到预测市场，由Kalshi、Crypto.com、Robinhood和Coinbase组成的预测市场联盟（Coalition for Prediction Markets）正在向20个州的审计员施压，要求调查限制预测市场的持续努力，声称各州正在与赌场游说团体合作损害他们的业务。关于预测市场监管的斗争远未结束，在密歇根州法院禁止Kalshi在该州提供体育合约后，企业律师阿里尔·吉夫纳表示，这场斗争最终将提交最高法院。
监管的不确定性不仅限于美国，上周，欧洲证券和市场管理局（ESMA）向金融公司发出了严格的正式警告，指出由于事件合约具有二元结果（要么获得固定收益，要么一无所有），它们在技术上属于二元期权。根据欧盟现有的消费者保护规则，明确禁止向零售客户营销、分销或销售二元期权。此外，ESMA提醒平台，即使它们针对非零售（机构）客户，也必须持有官方的投资公司授权。这标志着预测市场试图吸引更广泛欧洲零售受众的一个重大障碍。
与此同时，在正在进行的世界杯期间，预测市场的交易量激增。Kalshi在6月份的交易量达到310亿美元（比5月份大幅增长70%），而Polymarket创下了108亿美元的历史新高。上个月才推出的新平台Rothera也悄然获得了20亿美元的交易量。
投资者本周关注焦点
本周，全国博彩州立法者理事会将在圣地亚哥举行会议。对于数字体育博彩和iGaming公司的投资者来说，这是一个关键的监管接触点，因为届时将讨论美国州级合法化框架。虽然本周将密切关注世界杯投注数据，但下周的关注点也将转向公司财报。届时，我们将从财报电话会议中了解到世界杯对营收的影响。
