出售马尼拉新濠天地：甩掉包袱，聚焦核心
Seaport Research Partners指出，尽管马尼拉新濠天地（City of Dreams Manila）第二季度业绩超出预期，但出售该物业将为新濠博亚娱乐（Melco Resorts & Entertainment）创造价值，并支持进一步去杠杆化。高级分析师Vitaly Umansky表示，新濠博亚去年未能成功出售该物业，不应阻止公司再次寻求交易。Seaport认为，即使以低于新濠博亚此前寻求的估值出售，这笔交易仍将“创造价值”。该券商认为，投资者对马尼拉物业的兴趣依然有限，并将其描述为新濠博亚的“负担而非利益”。
马尼拉新濠天地Q2业绩：喜忧参半
根据Seaport的估计，马尼拉新濠天地在第二季度表现强劲，物业EBITDA同比增长9%，超出预期。然而，VIP转码量环比下降25%，而2%的低VIP赢率拖累了物业业绩。中场博彩量环比大致稳定。Seaport预计，随着菲律宾首都竞争加剧，马尼拉业务将保持大致稳定，但将持续面临压力。
永利皇宫债务状况与战略考量
截至第二季度末，新濠博亚的合并债务为71亿美元，低于2023年第一季度的79亿美元。该券商表示，集团的杠杆率仍可控，没有明显的再融资风险。然而，Seaport认为出售马尼拉新濠天地可以加速债务削减，并使新濠博亚能够将资源集中于其核心澳门业务。新濠博亚此前曾探讨出售其在马尼拉综合度假村的权益，但未能完成交易。
永利皇宫Q2整体业绩：澳门承压，其他市场弥补
新濠博亚公布第二季度运营收入为12.5亿美元，同比下降约6%，而调整后的物业EBITDA下降约20%至3.038亿美元。Seaport称集团业绩大致符合预期。马尼拉和塞浦路斯超出预期的表现部分抵消了澳门业绩的疲软。
澳门市场份额下滑与竞争加剧
该券商估计，新濠博亚的澳门收入同比下降约9%至10.5亿美元，而物业EBITDA下降26%至2.49亿美元。经赢率调整后，澳门物业EBITDA下降约16%至2.58亿美元。Seaport将低于预期的业绩归因于VIP赢率低和非博彩收入下降7%。新濠博亚估计的澳门博彩总收入市场份额降至14.7%，同比下降1个百分点，环比下降0.5个百分点。Seaport预计，随着竞争对手扩大其物业和营销力度，该运营商的市场份额将保持在14%的中高段。该券商表示，澳门新濠天地全套房REM酒店的开业可能会带来一些增量改善。然而，高端玩家的持续竞争预计将继续对利润率构成压力。
塞浦路斯表现亮眼
在塞浦路斯，尽管受到中东冲突相关干扰，物业EBITDA同比增长60%，并较第一季度翻了一倍多，超出了Seaport的预期。
