金沙中国Q2利润腰斩，澳门“低赢率”成主因
金沙中国在2026年第二季度交出了一份令人失望的成绩单。公司净利润同比暴跌50%，仅录得1.07亿美元。拉斯维加斯金沙（LVS）董事长兼首席执行官帕特里克·杜蒙特直言，澳门贵宾厅“异常低赢率”是导致业绩下滑的主要原因。尽管合并净收入仅微降0.8%至17.8亿美元，但调整后的物业EBITDA却大幅下滑24%至4.3亿美元，EBITDA利润率也从31.5%收窄至24%。
数据显示，金沙中国的贵宾厅赢率仅为1.35%，较去年同期下降了221个基点。这一不利结果导致调整后的物业EBITDA估计减少了8700万美元。作为对比，2025年第二季度，有利的贵宾厅赢率曾为EBITDA贡献了700万美元。若按正常赢率计算，澳门的EBITDA本应达到约5.17亿美元，利润率为26.7%。由此可见，“运气不佳”是导致本季度利润大幅下滑的主要因素，但并非所有盈利压力都源于此。去年同期，按赢率正常化计算的EBITDA约为5.59亿美元，利润率为31.3%。
值得注意的是，尽管LVS在财报中强调“所有博彩业务量均实现增长”，但低赢率抵消了这一积极影响。其中，贵宾厅博彩量增长了73%，中场赌台博彩量增长15%，角子机和电子赌台博彩量也增长30%。非贵宾厅赌台赢额增长7%至14.7亿美元，角子机赢额增长21%至2.22亿美元。然而，受低赢率拖累，贵宾厅赢额却下降35%至1.02亿美元。
金沙中国估计其在澳门中场博彩收入中的份额已从一年前的24%提升至25%。其合并中场赌台和角子机收入增长8%至约16.9亿美元。LVS表示，澳门的收入增长“高度偏向高端市场”，且该市场“竞争依然激烈”。公司持续在澳门投资高端套房、酒店产品和服务水平。
澳门各物业表现分化：伦敦人领跑，四季酒店跌幅最大
本季度，澳门伦敦人成为金沙中国旗下收入最高的物业，超越了澳门威尼斯人。其净收入同比增长10.6%至7.1亿美元，而威尼斯人为5.91亿美元。然而，尽管收入增长，伦敦人的调整后物业EBITDA仍下降6.3%至1.92亿美元，EBITDA利润率从31.9%收窄至27%。
澳门威尼斯人收入下降10.9%，EBITDA下降30.1%至1.65亿美元。澳门巴黎人收入增长12.4%至2.18亿美元，但EBITDA下降13.6%至3800万美元。澳门四季酒店及广场娱乐场跌幅最大，收入下降29.4%至1.37亿美元，EBITDA暴跌69.7%至2000万美元。金沙澳门是唯一在收入和EBITDA两项指标上均实现增长的物业，收入增长33.8%至9500万美元，EBITDA增长22.2%至1100万美元。
拉斯维加斯金沙集团整体承压，回购计划提振信心
在集团层面，拉斯维加斯金沙（LVS）报告净收入下降28.1%至3.73亿美元。合并调整后物业EBITDA下降16.1%至11.2亿美元，净收入微跌0.7%至31.5亿美元。本季度，LVS回购了价值7.87亿美元的股票。随后，其董事会将剩余的股票回购授权额度增加至60亿美元，并将该计划延长至2029年7月。
新加坡金沙业绩回落，高赢率效应减弱
新加坡滨海湾金沙（MBS）的业绩也从近期高点回落。其调整后物业EBITDA为6.89亿美元，较去年同期的7.68亿美元下降10.3%。EBITDA利润率从55.3%降至49.9%。此前，滨海湾金沙在2026年第一季度EBITDA为7.88亿美元，并在2025年第四季度创下8.06亿美元的纪录。本季度，高于预期的贵宾厅赢率为第二季度EBITDA贡献了3700万美元，而去年同期这一贡献为8000万美元。按正常化赢率计算，EBITDA本应约为6.52亿美元。
具体来看，中场博彩收入增长5%至8.86亿美元。非贵宾厅赌台赢额增长6%至5.95亿美元，角子机赢额增长3%至2.91亿美元。贵宾厅博彩量增长4%至93亿美元，赢率为4.74%。
