江原乐园二季度净利飙升，全靠“副业”撑腰
韩国唯一获准接待本地玩家的赌场运营商江原乐园（Kangwon Land）公布了其第二季度初步业绩。截至6月30日的三个月内，公司净利润同比飙升59.8%，达到1003.5亿韩元（约合7010万美元）。然而，这一亮眼增长并非源于核心博彩业务，而是得益于金融资产收益，与此同时，博彩收入表现疲软，经营利润更是大跌26.2%。
博彩收入疲软，大众与贵宾市场双双下滑
报告显示，第二季度总收入下降4.2%，至3455.5亿韩元（约合2.415亿美元），经营利润则降至431.8亿韩元（约合3020万美元）。
具体到博彩业务，总博彩收入（GGR）为3491亿韩元（约合2.44亿美元），同比下降3.4%。其中：
- 大众市场博彩收入下降2.4%，至2818亿韩元（约合1.97亿美元）。这主要是由于赌场访客量下降3.5%，以及投注额（drop）减少3.9%。
- 贵宾（VIP）收入下降7.6%，至674亿韩元（约合4710万美元）。尽管贵宾访客量增长18%，投注额也增长7.2%，但公司将其归因于不利的“赢率”（hold rate）。
扣除High1积分和计入赌场餐饮销售后，净博彩收入下降3.5%，至3199亿韩元（约合2.236亿美元）。
非博彩业务受重创，酒店翻修拖累营收
非博彩收入也未能幸免，同比下降12.3%，至257亿韩元（约合1800万美元）。这主要归因于酒店和公寓客房收入的减少，因公司正在进行大规模翻新工程。
自今年3月以来，江原乐园已启动757间客房的翻新工作，包括大酒店主楼的477间客房和山地公寓的280个单元。公寓部分的工程预计在2027年第四季度完工，而酒店翻新则要等到2028年第一季度。
财务资产发力，非经营利润力挽狂澜
尽管经营支出基本保持不变，为3024亿韩元（约合2.114亿美元），但非经营利润却实现了317.1%的惊人增长，达到967亿韩元（约合6760万美元）。这主要得益于金融资产的公允价值收益高达973亿韩元（约合6800万美元），正是这笔巨额收益支撑了公司整体净利润的飙升。
未来投资规划：大手笔改造升级
面对挑战，江原乐园也制定了未来的投资计划。公司已为2026年拨出1454亿韩元（约合1.016亿美元）用于投资，其中872亿韩元（约合6090万美元）已投入使用。这些项目包括客房翻新、贵宾楼层改造以及第二座赌场的建设。
上半年业绩回顾：喜忧参半
综合来看，今年上半年江原乐园的总收入微降0.4%，至7244.8亿韩元（约合5.064亿美元）。经营利润下降15.6%，而净利润则小幅增长1.9%，达到1400.1亿韩元（约合9790万美元）。这再次印证了非核心业务对整体盈利的积极影响。
